宏发股份获125家机构调研：2025年头部季度智能家居市场需求逐步上升但功率继电器在传统家电领域仍面临激烈的竞争对增长幅度造成一定拖累（附调研问答）
宏发股份600885）4月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年4月29日接受125家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 会议开始，公司董事会秘书林旦旦先生向参加会议的投资者介绍了公司2025年度头部季度主要经营数据。报告期内，公司实现营业总收入39.83亿元，同比增长15.35%；实现归属母公司股东的净利润4.11亿元，同比增长15.47%。报告期内，公司生产经营整体呈现“开门红”良好局面，营业收入及净利润均实现快速增长，表现强于预期。其原因主要系报告期内下游各领域需求的增长及公司市场份额的持续提升。随后进入交流互动环节，公司董事会秘书林旦旦先生就投资者关心的问题进行答复，主要内容如下：
问：中美关税战对公司是否产生影响？
答：相关事件对公司的直接影响较为有限。从收入结构看，2024年公司产品直接出口美国的金额小于5亿元人民币（占总收入比重约3%）；从竞争格局方面看，目前全球主要继电器产能分布于中国、日本，其中我国企业的继电器产量占全球继电器产量50%以上，具有较完整的继电器产业链基础优势。公司在继电器产品、技术、产业链配套等方面已经形成较为明显的优势，在高压直流、电力等场景中具备较高的市场份额，且已经拥有长期合作的客户，继电器作为电领域的核心开关元器件，短期大规模替换具备一定难度。因此综合来看，关税战短期对公司的直接影响较为有限。
答：中短期看，由于收入敞口较小，且产品存在一定替代难度，影响有限，但公司也正积极寻求补充海外产能加以应对，帮助客户减轻压力；长期看，公司持续推进海外产能建设。2019年宏发在印尼成立了头部家海外制造型企业印尼宏发，2024年公司在印尼新购土地60亩，1期厂房已在施工中，预计2026年投入使用，德国工厂也已于2025年4月投入使用。未来，公司持续保持战略定力，冷静应对，在巩固继电器产品份额的基础上，持续推进新门类及新业务模式发展，为实现打造一流的元器件和电气装备制造企业的使命不懈努力。
问：公司一季度毛利率波动的主要原因及后续如何展望毛利率走势？
答：公司毛利率的主要影响因素包括销售规模、原材料价格、产品价格、汇率、人效、收入结构等。继电器产品的主要原材料包括铜、银、漆包线银价涨幅较大，对公司毛利率产生不利影响。未来新能源继电器、高压直流继电器、汽车继电器等领域销售规模的增长有望对公司毛利率产生较为积极的影响。未来公司会继续通过提升人效、优化产品结构、提升产品附加值等方式进一步提升盈利能力。
问：请问公司都增加了哪些新的业务门类？
答：公司全面实施“75+”战略，努力打造强大实力，实现持续良性发展。其中“5”指大力推进“扩大门类”战略实施，具体包括开关电气、连接器、电容器、熔断器、电流传感器五个门类产品。“+”指其它适合的项目。2024年公司的电气产品收入7.9亿元。公司新业务门类发展顺利，市场拓展不断取得新突破。在新门类产品外，公司也积极丰富业务模式，在继电器基础上为客户提供整体解决方案及模块类产品,应用于工业电子、电力、燃油车和新能源车等应用领域。未来随着新门类产品及新业务模式的拓展,公司的营收增长动力有望进一步丰富。
问：公司新门类产品的发展有何突破？
答：目前公司以继电器业务为基础，积极推进新门类产品的销售，模块化和整体解决方案得到广泛推广。目前，公司已经形成接近30种整体解决方案及模块化产品，覆盖电力、工业、汽车、储能、光伏、暖通等多个行业。以继电器为基础，通过继电器与断路器、熔断器、接触器等产品组合销售打造整体解决方案，未来相关的业务模式成效有望逐步显现。
问：公司的模块化业务在25Q1发展的情况如何？
答：25Q1公司的模块化产品推进顺利，其中工业、汽车相关模块受益于下游景气度回升，实现较快增长。高容量控制盒业务规模持续较快增长。在继电器基础上为客户提供整体解决方案的电子模块类产品，也是公司“扩大门类”的重要发展方向之一。未来，模块化方案的重要性或将进一步提升。
问：请问一季度哪些下游的表现比内部预期更好？
答：通用继电器、汽车弱电、高压直流、工业等领域的表现都比预期更好。此外，欧洲市场在销售端增长超过20%，表现也好于预期。
问：功率继电器下游家电、新能源领域的需求情况如何？
答：2025年头部季度智能家居市场需求逐步上升，但功率继电器在传统家电领域仍面临激烈的竞争，对增长幅度造成一定拖累。新能源领域自2024年下半年以来的复苏势头得以延续，25Q1需求增长较为强劲。从需求端看，一季度光伏领域市场需求较为旺盛。公司在光储充新能源市场的产品持续保持领先，光伏逆变器重点客户份额较高，持续受益于下游需求释放。
问：25Q1汽车继电器表现如何，分地区的需求如何展望？
答：汽车继电器25Q1实现较快增长，主要原因在于几大国内主机厂增长较明显。从汽车下游的情况看，欧洲、北美市场需求得到一定恢复，国内汽车产销保持快速增长，新能源汽车占比进一步提升。全球汽车产销持续复苏有望逐步向元器件环节传导;国内市场及自主品牌的快速增长有助于公司继续提升市场份额,为汽车继电器后续增长提供支撑。
问：公司是否有感受到宏观经济企稳的影响？
答：公司的信号继电器、工业继电器产品下游较为分散，其景气度与宏观经济有一定的相关关系，25Q1公司的工业继电器、信号继电器需求都呈现较好的恢复势头，下游电源、工业、温控、新能源领域客户有所增长，安防消防等领域需求保持稳定。若宏观经济逐步企稳，相关业务的恢复态势有望延续。
问：如何判断后续工业继电器下游的景气度持续性？
答：工业继电器的景气度已逐渐恢复到接近正常状态。工业企业在过去一年左右的时间里逐渐增加资本开支，尤其在新能源、光伏电源和自动化市场表现良好。公司的工业继电器产品在国内供应商中处于前列，随着国产替代推进，工业继电器的前景较为乐观。
问：德国删除华为条款，公司和华为有业务合作吗？
答：公司长期与华为有广泛、深入的业务合作，合作覆盖通信、汽车、逆变器、充电桩、电源管理等多个应用领域，涉及产品从信号继电器不断延伸拓展至光伏继电器、电源继电器、高压直流继电器、BDU等多种产品。自2018年以来，公司持续获得华为认可，2018年获得华为元器件与光组件技术认证部的“质量进步奖”，2020年获“优秀质量协作奖”，2022年获“三化一稳定、严进严出”质量专项奖，2023年获“三化一稳定、严进严出”质量优胜奖，2024年获得华为集团级别优秀供应商奖，2025年获优秀质量奖。目前，公司在信号、高压直流及功率继电器等产品领域已经成为华为继电器需求主要合作伙伴，今后还将继续推动在各个产品领域与包括华为在内的全球客户深化合作; 结语:感谢大家对公司的持续关注和支持,也感谢大家的积极参与、建言献策。公司也将努力做好经营管理,以更好的业绩回报投资者。
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