多浦乐8月15日开启申购：业绩增长稳定但技术壁垒或有限
研发能力多次遭交易所问询，核心主板加工存依赖外协情形，高端产品竞争力有限
多浦乐发布公告，公司将于8月15日开启网上网下申购，本次IPO发行价格为71.8元，申购代码为301528，长城证券为本次IPO独家保荐人。
主营业务方面，招股书显示，多浦乐主要从事无损检测设备研发、生产和销售，是工业无损检测设备及检测方案专业提供商，产品包括工业超声相控阵检测设备、超声换能器、定制化检测分析软件等。
从业绩表现来看，2020年至2022年各年度，多浦乐的营业收入分别为1.28亿元、1.50亿元和2.02亿元，扣非后归母净利润分别为0.5亿元、0.57亿元和0.78亿元。2023年上半年，多浦乐的营业收入预计同比增长8.03%至22.43%，扣非后归母净利润预计同比增长4.22%至23.77%，维持了增长态势。
股东方面，截至招股说明书签署日，蔡庆生合计控制多浦乐57.79%的股权，为多浦乐的控股股东及实控人。
相关风险方面，公司司名下一直没有自有产房和经营场所，其厂房和办公楼均为租赁。公司无形资产账面价值合计为74.22万元，固定资产净额只有679万元，固定资产在总资产中的占比仅为2.1%。
在上市过程中，交易所多次问询公司的研发能力，以及核心技术是否属于行业通用技术，但公司始终没有明确说出核心产品与国内或境外产品的具体技术优势差异，只是简单表述公司依赖进口的原材料仅为芯片和同轴电缆，芯片方面主要由阿尔特、德州仪器、亚德诺、英特矽尔等品牌提供。
此外，公司的核心主板加工存在依赖外协情形，工厂生产排程会受到主板外协厂商影响。
目前，多浦乐的核心产品仅在传统领域相比国外竞品具有性价比和国产替代优势，对检测要求较高的高端产品尚无力与国外产品抗衡，一旦外资巨头技术升级，实施降维打击，对以组装部件为主的多浦乐来说获取新订单能力将大打折扣，公司的未来成长性或令人担忧。
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